最大回撤是策略历史净值从任一高点至后续最低点的最大跌幅，计算需定位所有局部高点、向后扫描最低点、计算各跌幅并取最大值。
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一、最大回撤的定义与计算逻辑
最大回撤是衡量合约策略在历史运行中遭遇最严重净值缩水幅度的核心风险指标。它反映从任一高点至后续最低点的累计跌幅，不考虑时间跨度与反弹过程。
1、定位策略净值曲线中的所有局部高点；
2、对每个高点，向后扫描其后所有净值低点；
3、计算每个高点到其后最低点的跌幅：(高点净值 - 低点净值) / 高点净值 × 100%；
4、取全部跌幅中的最大值即为最大回撤。
二、通过回撤分布评估策略稳定性
单一最大回撤数值易受极端行情干扰，需结合回撤频次与深度分布判断策略抗压一致性。稳定策略通常呈现“低频+浅幅”回撤聚集特征。
1、将策略运行周期划分为等长窗口（如30日滚动）；
2、在每个窗口内独立计算该窗口内的最大回撤；
3、统计所有窗口回撤值的分布：中位数、75分位数、90分位数；
4、若90分位回撤显著低于全局最大回撤，说明极端回撤属偶发而非常态。
三、对比同类策略的相对回撤水平
脱离基准比较的最大回撤缺乏决策意义。应选取同类型、同杠杆区间、同标的资产的主流合约策略作为参照系，观察策略在群体中的回撤排位。
1、筛选近12个月持续运行的10只BTC永续合约中性套利策略；
2、统一使用相同初始资金与相同手续费模型重演净值；
3、提取各策略同期最大回撤并排序；
4、若目标策略回撤处于前20%低位区间，表明其风控机制在同类中具备相对优势。
四、考察回撤后的恢复能力
策略稳定性不仅体现在下跌控制，更体现于净值修复效率。恢复周期过长可能暴露仓位管理或信号延迟缺陷。
1、标记每次回撤达5%及以上的历史事件节点；
2、对每个事件，记录从回撤谷底回到前期高点所需K线根数；
3、计算所有达标事件的平均恢复周期；
4、若平均恢复周期小于策略平均持仓周期的3倍，说明策略具备可持续的净值修复节奏。
