2025年比特币呈“双峰结构”，10月6日达126,272美元历史高点后回落，全年最大回撤35%；当前价90,539美元受90,700–93,800美元阻力压制，关键支撑在83,000–85,000美元，跌破则或下探78,000美元。
一、2025年价格走势关键节点复盘
2025年比特币价格呈现典型“双峰结构”，10月6日触及$126,272历史高点后快速回落，12月8日稳定于$90,539附近震荡。全年最大回撤达35%，技术面与宏观变量共振驱动波动。
二、技术面支撑与阻力位识别
当前价格受多重斐波那契回撤位压制，$90,700（0.382）、$93,800（0.5）构成短期反弹瓶颈；$86,800（0.236）为近期多次测试的有效枢纽，$83,000–$85,000为2025年5月平台支撑区。若跌破$83,000，则可能下探$78,000强支撑位。
三、链上资金流向监测要点
机构持仓行为显著影响短期节奏，贝莱德IBIT连续五周净流出累计$26亿，反映配置意愿降温；长期持有者地址数在$89,000–$91,000区间出现小幅增持，矿工7–17日抛售超1898枚BTC，需警惕后续套现压力释放。
四、宏观变量传导路径分析
美联储政策转向预期主导估值逻辑，CME利率期货显示2025年Q4降息概率78%，但PCE数据超预期导致“高利率维持更久”表态；美元指数走强与纳斯达克相关性升至46%，风险资产联动性增强。
五、减半后供给刚性验证方式
2024年4月减半使区块奖励降至3.125 BTC，年通胀率压缩至1.7%，链上数据显示新产出币流入交易所速率下降37%；未花费交易输出（UTXO）中持有超1年地址占比达72.4%，稀缺性持续强化。
