做市商通过双向报价、深度挂单及算法博弈维持市场流动性。包括交易所自营团队对冲风险、项目方联合做市制造价格结构、巨鲸伪装诱导交易，以及算法预判用户行为进行动态布防。
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一、做市商作为双向报价提供者
做市商在合约市场中持续挂出买入价与卖出价，形成可即时成交的订单簿。他们不等待对手方出现，而是主动承担买卖义务，确保交易连续性。
1、做市商在永续合约市场中同时挂出多档买单与卖单，覆盖当前价格上下一定区间。
2、其挂单深度通常远超普通用户，单个做市商可在BTC/USDT合约中维持数千万美元等值的未成交订单。
3、交易所后台将做市商订单纳入流动性池，普通用户的市价单优先与其挂单成交。
二、交易所自营做市团队的隐蔽角色
头部交易所普遍设有内部做市部门，该团队不对外披露身份，但深度参与平台合约市场的价格形成与风险对冲。
1、该团队使用交易所自有资金，在用户开仓后立即反向建仓，实现风险敞口内部对冲。
2、当平台多空比失衡时，团队会定向增加弱势方向的挂单量，人为调节买卖压力分布。
3、其订单响应速度达微秒级，可实时捕捉并吃掉用户止损单与止盈单形成的薄层流动性。
三、项目方联合做市机构的协同操作
新上线合约品种常由项目方付费聘请专业做市商入驻，双方通过链上地址与链下协议绑定利益关系。
1、做市商在合约上线首周集中提供深度，但仅在特定价格带布设订单，形成“虚假支撑/阻力”结构。
2、项目方同步在现货市场释放利好消息，诱导用户在做市商设定的价格区间内密集开仓。
3、当用户仓位集中度超过阈值，做市商可触发预设算法，快速撤单并反向冲击价格，引发连锁爆仓。
四、巨鲸账户伪装成做市商的行为特征
部分大额私人账户通过高频挂撤单、薄档厚度堆叠、跨交易所联动等方式模拟做市行为，实际目的为诱导跟单与制造假突破。
1、单账户在Binance、OKX、Bybit三地同步挂出相同价格档位的买卖单，营造“全市场共识”假象。
2、每分钟执行超500次挂单-撤单循环，其中90%以上订单停留时间不足300毫秒。
3、其挂单量常精确匹配平台实时未平仓合约总量的1.8%-2.3%，足以影响短期价格弹性系数。
五、算法做市商与用户订单流的博弈逻辑
现代做市系统已接入实时链上数据、交易所API流与链下新闻情绪模型，能预判用户集中开仓区域并提前布防。
1、当某币种合约资金费率连续3小时高于0.01%，系统自动识别为多头过热，开始在现价上方2%处堆砌卖单。
2、监测到大量小额限价买单在EMA21下方聚集时，算法会瞬间撤走对应价位的卖单，制造“突破失败”信号。
3、若检测到同一IP段在5分钟内提交超15笔止损单，系统将触发价格扰动模块，以0.3秒内完成插针动作击穿该密集区。
