LP代币是锚定流动性池出资比例的ERC-20凭证，赋予赎回权、经济权益及动态股权属性。其数量固定但价值与构成随交易、价格及手续费实时变化，不可跨协议通用，权利完全依赖智能合约执行。
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一、LP代币是链上流动性份额的ERC-20凭证
LP代币由DeFi协议通过智能合约自动铸造，本质是符合ERC-20标准的可转移代币，专用于锚定特定流动性池中用户出资比例。
1、当用户向池中存入等值的两种代币（如ETH与USDC），协议按当前价格计算出资占比，并发放对应数量的LP代币。
2、该LP代币总量随新资金注入或撤出动态变化，但单个用户持有的LP代币数量固定不变，仅其所占总供应量的比例决定权益权重。
3、LP代币不可跨协议通用，Raydium的R-SOL/USDC LP代币无法在Orca中赎回或质押。
二、LP代币赋予资产赎回权
持有LP代币即拥有按比例提取底层资产的权利，包括初始存入本金及累积的交易手续费收益。
1、赎回操作触发智能合约销毁LP代币，并依据实时池内资产余额与LP总供应量比率，计算应返还的Token A与Token B数量。
2、赎回所得资产价值可能高于初始投入，也可能低于初始投入，取决于价格变动与手续费累积情况。
3、合约不保证本金安全，无常损失会直接影响最终赎回价值。
三、LP代币承载协议层面的经济权利
LP代币不仅是取款凭证，还作为参与协议生态治理与收益分配的基础单元。
1、部分协议将交易手续费的一定比例直接折算为LP代币持有者可领取的代币奖励。
2、某些项目允许LP代币持有者按比例参与空投、获得投票权或解锁专属功能入口。
3、LP代币本身不具备法定清偿义务，其全部权利均依赖于底层智能合约逻辑的持续执行。
四、LP代币体现动态股权结构
LP代币数量恒定，但其所代表的实际资产价值和组成结构持续变化，反映流动性池的实时状态。
1、每次交易发生时，手续费流入池子，导致池内总资产增加，单个LP代币对应的净资产上升。
2、当池中两种代币市场价格发生偏离，套利行为会改变池内资产配比，进而影响LP代币背后的具体代币构成。
3、用户无法通过LP代币数量直观判断当前资产价值，必须结合池子总TVL与LP总供应量实时计算。
