期现价差是现货价格减期货价格，受持仓成本等因素影响；正向基差套利在基差高位时卖现货买期货；反向基差套利在基差低位时买现货卖期货；永续合约套利依资金费率机制，在偏差超阈值时双向开仓并自动平仓。
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一、期现价差的定义与构成
期现价差是同一资产在现货市场与期货市场之间的价格差异，计算公式为基差 = 现货价格 − 期货价格。该价差受持仓成本、资金利率、交割时间及市场情绪共同影响。
二、正向基差套利操作
当基差处于统计区间上沿（80%分位以上），表明现货价格显著高于期货价格，存在买入期货、卖出现货的套利空间。该策略依赖价差向均值回归的规律执行。
1、在现货市场以市价卖出标的资产，锁定当前高价。
2、同步在期货市场开立等量多头合约，建立对冲头寸。
3、持有至基差缩窄至历史中位数附近，或触发预设收敛阈值。
4、同时平掉现货空头与期货多头，实现价差收益兑现。
三、反向基差套利操作
当基差处于统计区间下沿（20%分位以下），即期货价格大幅高于现货价格，形成升水结构，此时可执行买入现货并做空期货的配对交易。
1、使用自有资金或借贷机制购入现货资产，完成实物或数字资产交收。
2、在对应期货合约上建立空头头寸，方向与现货完全相反。
3、持续监控基差变动，当其由负转正或绝对值收窄至合理区间时启动平仓。
4、现货按市价卖出，期货空单按市价买入回补，净收益即为初始价差减去交易成本。
四、永续合约场景下的期现套利
在加密资产领域，永续合约无交割日约束，但通过资金费率机制模拟持有成本，使价格持续锚定现货。当价差偏离超过阈值，系统自动触发对冲逻辑。
1、监测现货指数价格与主流交易所永续合约标记价格的实时偏差。
2、若偏差为正且持续超1.5%，执行现货买入 + 永续合约做空组合。
3、若偏差为负且持续超−1.5%，执行现货借出做空 + 永续合约做多组合。
4、当偏差回落至±0.3%以内，系统自动双向平仓，并结算累计资金费收入。
