比特币减半是每21万区块（约四年）将矿工奖励减半的机制，当前奖励为3.125 BTC；它压降年通胀率至0.85%，日增发量减半至450枚，加速逼近2100万枚上限；历史三次减半后均出现显著上涨；机构ETF增持与长期持币比例升至72.3%、交易所储备跌破215万枚，共同强化稀缺预期。
比特币减半是比特币协议中预设的区块奖励削减机制，每产生210,000个区块（约四年）自动触发一次，将矿工新区块奖励减少50%。
一、减半如何改变市场供应结构
减半直接压缩新币释放速率，使比特币年通胀率从约1.7%骤降至0.85%，逼近黄金开采通胀水平，强化其“数字黄金”的稀缺属性。链上数据显示，减半后每日新增供应量由约900枚降至450枚，供应曲线斜率显著趋缓。
1、网络每生成210,000个区块，协议自动执行奖励调整；
2、当前区块奖励为3.125 BTC，前一周期为6.25 BTC；
3、剩余可挖比特币不足150万枚，供应趋近上限2100万枚。
二、减半对比特币价格形成的供需逻辑
在需求端未明显萎缩的前提下，供应端的刚性收缩会制造短期失衡，推动价格上行压力。历史三次减半后12–18个月内均出现显著涨幅，反映市场对供应收缩的定价已内化为交易行为。
1、2012年减半后180天，价格从10.59美元升至126.24美元；
2、2016年减半后，价格突破1000美元，奠定2017年牛市基础；
3、2020年减半后，价格由约9000美元上涨至69000美元峰值。
三、机构持仓与链上储备的同步变化
减半前后，合规资金加速配置，现货ETF管理规模持续扩张，叠加交易所比特币储备降至2018年以来最低水平，表明市场流通筹码减少，持有行为向长期沉淀迁移。
1、贝莱德、富达等ETF在减半窗口期增持节奏加快；
2、链上地址中持有超1年未动的BTC数量占比升至72.3%；
3、中心化交易所BTC总储备量跌破215万枚关口。
