真实收益指DeFi协议通过链上可验证的手续费等实际经济活动产生的收入，需满足收入来源真实、净收益分配率高于0.8%且连续90天为正、链上分红自动可验证、多源数据一致四项核心条件。
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一、理解真实收益的核心定义
真实收益指DeFi协议通过实际经济活动产生的链上可验证收入，而非依赖代币增发补贴的表面高回报。它体现协议自身造血能力，是评估可持续性的关键指标。
二、核查协议收入来源真实性
需确认协议金库是否持续接收来自用户交易、借贷或清算等行为产生的手续费结算，排除通胀驱动的虚假现金流。
1、打开Dune Analytics搜索目标协议仪表板，定位Revenue或Protocol Fees字段，检查近30日数值是否稳定为正。
2、在Etherscan中输入协议金库合约地址，切换至Internal Txns标签，筛选Transfer事件，确认入账ETH或USDC是否与用户操作时间戳匹配。
3、比对Tokenomics页面中每日代币释放量与金库实际收入占比，若代币增发贡献收益超过60%，则该收益不具备真实属性。
三、计算净收益分配率
真实收益必须覆盖运营开支后仍有盈余，并能按TVL比例稳定分发，反映协议财务自持能力。
1、访问Token Terminal，提取目标协议Gross Revenue与Operating Expenses数据，确保二者均为链上审计可查。
2、使用公式(Gross Revenue − Operating Expenses) ÷ Total Value Locked，得出单位TVL年化净产出。
3、比对同期主流协议该比率，仅当数值高于0.8%且连续90天为正时，才满足真实收益门槛。
四、验证链上分红执行记录
真实收益必须体现为链上自动触发、可批量追踪的转账行为，而非白皮书或公告中的单方面承诺。
1、在Etherscan中再次进入协议金库地址，筛选近三次分红周期内的Transfer事件，检查收款方是否为veToken或staker合约地址。
2、点击任意一笔转账哈希，查看Transaction Input Data字段，确认是否存在明确分红标识符如"claimRewards"或"dist"字节序列。
3、若转账间隔无规律、ABI无法解码或收款地址分散于随机EOA，该分红视为无效执行。
五、交叉比对多源数据一致性
单一平台数据可能存在延迟或口径偏差，需通过至少三个独立链上数据源交叉验证，避免被误导性图表影响判断。
1、同步调取DefiLlama、Token Terminal与协议原生Dashboard的Revenue曲线，观察趋势是否同步收敛。
2、在Nansen中筛选协议金库地址的“Top Funded Contracts”，确认资金流入是否集中于手续费结算合约而非流动性激励合约。
3、检查协议治理论坛或Discord公告频道，核实是否有未在链上体现的收益再投资或费用豁免操作，此类操作将稀释真实收益成色。
