牛市是价格持续上涨、情绪乐观、资金流入的阶段，熊市则相反；二者构成币圈基础周期结构。
一、牛市与熊市的基本定义
牛市指数字货币价格持续上涨、市场情绪乐观、资金大量流入的周期阶段。熊市则表现为价格普遍下跌、交易清淡、投资者信心低迷的下行阶段。两者构成币圈最基础的市场周期二元结构。
二、牛市的核心特征
价格趋势呈现高点不断抬高、低点逐步上移的阶梯式上升格局。主流币与山寨币同步走强，BTC常率先启动并带动 altcoin 轮动上涨。日成交量连续多周高于90日均值30%以上，链上大额转账频次显著增加，交易所净流入资金持续为正。
1、比特币价格突破前一轮高点并站稳200日均线之上超过三周。
2、以太坊Gas费用中位数连续10日高于80 Gwei，表明链上活跃度提升。
3、CoinGecko热度榜前50项目中，70%以上出现周线级别阳包阴K线形态。
三、熊市的典型表现
市场进入单边下行通道，价格反弹无力，多次尝试突破关键阻力均告失败。链上持仓地址数增长停滞，巨鲸地址余额持续减少，稳定币供应量（如USDT流通量）加速攀升。BTC 30日波动率（BVOL）突破65阈值且维持两周以上，是熊市压力强化的重要信号。
1、主流交易所BTC永续合约资金费率连续5日为负，且绝对值超-0.01%。
2、Glassnode数据显示，持有超1年未动的BTC供应量占比跌破65%警戒线。
3、DeFi总锁仓价值（TVL）单月下滑幅度超过25%，且ETH质押量增长趋缓。
四、市场周期中的阶段识别方法
依据价格行为、链上数据与衍生品指标交叉验证，可划分出积累期、主升期、见顶期与主跌期四个可操作阶段。每个阶段在链上沉淀出差异化行为痕迹，例如积累期常伴随交易所BTC净流出与长期持币地址增持同步发生。
1、调取CryptoQuant交易所净流量热力图，观察BTC 7日净流入/出是否连续三周呈红色（净流出）或绿色（净流入）。
2、查看Santiment的“活跃地址数/价格比”曲线，若该比率在价格上涨中持续下拐，提示新增用户参与不足。
3、打开Kaiko BTC期货未平仓合约数据面板，确认未平仓量是否与价格形成顶背离（价格新高但未平仓量未新高）。
五、周期转换的关键信号组合
单一指标易受扰动，需采用三类信号共振判断转折：价格结构突破、链上资本流动转向、衍生品杠杆率突变。任一类别出现异常值即触发预警，三项同时触发则确认周期切换概率大幅上升。
1、BTC日线收盘价有效跌破200日均线，且MACD柱状图由正转负并下穿信号线。
2、Nansen标记为“Profit-taking”的巨鲸地址在24小时内向交易所转入超5000枚BTC。
3、Deribit BTC期权Put/Call未平仓比率突破0.8，并在随后48小时维持于0.75上方。
