目录
- 关键要点：
- 120,000美元还是105,000美元，哪个会率先触及？
尽管有大量散户持续在下跌中买入比特币，BTC价格仍维持下行走势，背后原因如下。
关键要点：
- 小额投资者在现货与期货市场积极抄底BTC，但大额持仓者的净卖出行为抑制了价格反弹动力。
- 比特币再次出现暴跌并触发105,000美元大规模清算的风险有限，然而当前市场情绪与多个成交量累积指标所反映的趋势存在背离。
比特币（BTC）和以太坊（ETH）正努力收复上周六至周一暴跌期间丢失的阵地。BTC仅从最低点108,665美元反弹了2.4%，而ETH表现更为强劲，从周一4,310美元的低点一度上涨至4,663美元，涨幅达8.26%。
数据显示，尽管部分交易者趁机低吸，比特币价格仍被困于下降通道之中。累计成交量差（CVD）表明，在周日至周三的价格调整阶段，持有1,000到10,000枚BTC的散户群体持续净买入。
与此同时，鲸鱼及机构级投资者（持仓量100万至1000万枚）则持续净卖出。如图所示，当BTC价格回升至111,000美元附近时，大额抛售压力略有减弱。
BTC/USDT 15分钟图。来源：Hyblock
进一步分析CVD数据可见，在币安的比特币现货和永续合约市场中，散户在价格下跌期间坚定做多，而鲸鱼和机构投资者则持续抛售。
在Coinbase的现货市场，散户同样表现活跃，净买入达1.01亿美元。相比之下，Coinbase与币安上的机构投资者整体呈现净卖出状态，仅在永续合约市场就累计抛售约75亿美元。
BTC/USDT 15分钟图。来源：Hyblock
总体来看，市场抛压主要来自大额持仓者。散户与中等规模投资者正试图托底价格，他们或认为当前是低价建仓良机，或预期价格将快速回归至117,000至118,000美元区间。尽管币安和Coinbase的CVD指标转正，短期内比特币仍处于空头主导格局。
120,000美元还是105,000美元，哪个会率先触及？
根据Hyblock的清算热力图，周末抛售过程中，比特币在111,000至110,000美元区间承接了大量买单，另一个重要支撑区域位于104,000美元附近。
虽然价格跌至最低流动性区域的可能性较小，但目前大单卖出量显著高于散户买入量，持续对BTC构成下行压力。
BTC/USDT 1个月回溯清算热图。来源：Hyblock
若交易者期待市场进入震荡整理阶段，应重点关注每日汇总的CVD数据，观察抛压是否真正缓解，并判断成交量变化是否与市场情绪转向同步。
BTC/USDT 1个月回溯清算热图。来源：Hyblock
