无论人们将其称作“颠覆”还是“逆转”，以太坊市值超过比特币的现象普遍被称作“翻转”。
如今，随着ETH价格突破4300美元，逼近4878美元的历史高点，这一“翻转”是否真的会成真？
以太坊能否最终摘下比特币的“王者桂冠”？
目前，以太坊的市值约为5000亿美元，而比特币市值高达2.3万亿美元，约为前者的五倍。尽管差距显著，但包括以太坊联合创始人Joe Lubin在内的部分人士近期表达了乐观预期。
“我相信未来一年内将会发生一些令人震惊的变化，”Lubin在接受CNBC采访谈及ETH有望超越BTC市值时如是说。
他在7月30日的采访中指出，公开上市的加密资产储备公司的兴起，可能成为推动这一趋势的重要动力。他所创立的SharpLink Gaming（纳斯达克代码：SBET）目前已持有521,939枚ETH。
然而，不少基金经理和投资专家对此持怀疑态度。
“我们认为‘翻转’不会实现，”加密基金Globe 3 Capital的管理合伙人Jeff Embry表示，“ETH要超越BTC面临巨大挑战，两者的价值基础决定了BTC将继续保持领先地位。”
观察ETH/BTC交易对的历史走势，或许能提供一些线索。
在2017年的牛市高峰期，ETH/BTC汇率曾达到约0.1475 BTC/ETH，意味着当时ETH价格相当于BTC的14.75%。
而当前ETH/BTC汇率为0.03532 BTC/ETH，仅相当于BTC价格的3.6%。不过，这一比率仍有上升潜力，可能为未来“翻转”话题增添热度。
“自2025年4月触及低点以来，ETH-BTC价差已被大量买入，我认为仍有上行空间，”专注加密领域的Tellurian Capital管理合伙人Jean-Marc Bonnefous分析道，“此前一些对冲基金做空该价差，但随着新兴ETH财库公司大规模增持，这些空头被迫平仓，进一步助推了反弹。”
以太坊资产储备公司正在成为市场新力量。例如，Tom Lee旗下的Bitmine Immersion Technologies（纳斯达克代码：BMNR）已成为持有ETH最多的上市公司，当前持仓达833,133枚ETH。
Lee近期甚至预测ETH价格有望达到16,000美元，若实现，或将使其价格比率接近2017年相对于比特币的历史高位。
然而，即便以太坊的技术优势吸引了华尔街目光，这可能仍不足以支撑其市值全面超越比特币。
“未来五年，我们必须看到现实世界资产（RWA）和代币化国债出现爆炸性增长，同时AI、游戏、主 权基础设施等大规模迁移至以太坊生态，才有一丝可能，”多合伙人加密咨询机构Lake Capital的Chris Thomas表示，“即便如此，ETH价格或也只能达到3万至5万美元区间……而那时，比特币可能已上涨7到10倍。”
值得注意的是，在ETH上涨的同时，比特币同样可能持续走强。且ETH的供应机制与比特币著名的固定总量模型截然不同。
“单论单价，ETH超越BTC的可能性极低，”区块链加速器BAIK Ventures创始人Steve Chen指出，“比特币总量上限为2100万枚，而ETH没有硬性供应上限。尽管存在销毁机制，但当前流通量已达1.2亿枚。”
根据CoinGecko数据，目前以太坊流通量为1.2亿枚。与比特币2100万枚的固定上限不同，以太坊采用动态供应模型。
在权益证明机制下，以太坊通过“gas费”销毁机制回收部分代币，而比特币的手续费则作为奖励发放给矿工。
此外，BTC与ETH在功能和定位上存在本质区别，直接对比二者市值或价格并不完全合理。
尽管如此，围绕BTC与ETH的叙事竞争和价格较量将持续升温。随着2025年全球加密监管环境逐步明朗并趋于利好，两者的需求均有望维持高位。
“BTC具备先发优势，仍是公认的‘数字黄金’，”Tellurian Capital的Bonnefous补充道，“但ETH此前被严重低估，我预计将迎来一轮显著的补涨行情。”
至此，关于以太坊是否可能超越比特币的探讨告一段落。更多相关资讯敬请关注本站过往及后续报道，欢迎大家持续支持与关注！
