比特币的价格逼近10万美元大关，引发了市场的双重担忧。机构资金流动能否成为支撑力量，还是会迎来75%的暴跌？
比特币双顶形态：价格崩盘即将来临？
比特币正接近10万美元关口，一些分析师认为其可能形成双顶形态，随后迎来价格崩盘。但我们真的会看到价格跌至75%吗？
双顶警告？
比特币在10万至11万美元之间震荡了一段时间，这使得部分分析师（如Peter Brandt）认为自一月份开始的上涨趋势正在结束。该形态表现为两个高点接近11万美元，中间低点出现在4月初约7.5万美元水平。若跌破7.5万美元支撑位，则可能导致价格进一步下跌至27,000美元。
技术图形有时具有自我实现效应。当交易者识别出双顶结构时，他们的行为可能会加剧预期结果的发生。
机构资金流入：牛市护盾？
当前这轮上涨主要由机构资金推动，2024年1月纳斯达克迎来了首批11只比特币ETF产品。企业财务部门也开始采用比特币，目前已有141家上市公司持有超过841,000枚BTC。
K33 Research高级分析师Vetle Lunde表示，这种牛市的资金性质使其比以往更具韧性。机构投资者通常会在配置前进行充分的风险评估和尽职调查，这意味着他们持有的比特币更倾向于长期投资。Lunde指出，这种机构持续配置的趋势才刚刚起步，未来一段时间内都将为价格提供支撑。同时，这些投资工具不断从市场吸收流动性，每当有新的大型参与者进场竞标时，这种对价格的正面影响将更加显著。
减半行情还是空头陷阱？
看空观点看似合理，因为我们正处于年度后期，历史上常是牛市顶部出现的时间段。比特币区块链每四年自动执行一次区块奖励减半，将新币供应增速降低50%。最近一次发生在2024年4月，单区块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC。
减半周期可能不会如期上演，因为机构的吸纳能力已超越矿工抛压。如今，矿工卖出的比特币仅占日均成交量的小部分。市场主导力量的变化意味着传统四年的减半周期影响力可能减弱。过去，大部分比特币持有者都是矿工，每年释放的新币占流通总量比例较大，因此矿工抛售压力至关重要。而现在，新挖出的比特币仅占日均成交量的0.05-0.1%，即使供应量减少一半，也难以撼动供需平衡。
那么，是崩盘还是继续上涨？
尽管技术指标发出警示信号，但向机构主导的根本性转变提供了有力的反向叙事。除非发生类似Terra或FTX那样的黑天鹅事件，否则不太可能出现剧烈调整。除此之外，我们或将见证一个更持久的牛市周期。
当然，比特币价格仍有可能上涨、下跌或横盘整理。毕竟，加密世界永远充满变数，不是吗？
